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美联储回归常规加息幅度：美元或继续走弱，人民币有望维持强势******

　　澎湃新闻记者 侯嘉成

　　北京时间2月2日凌晨3时，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间由4.25%-4.5%上调25个基点至4.5%-4.75%，符合市场预期 。这是美联储去年3月启动本轮加息周期以来首次放缓加息幅度至25个基点。美联储重申，预计继续上调目标区间将是合适的 。

　　去年12月，美联储首次将本轮加息周期的加息幅度放缓至50个基点 。美联储已在2022年加息7次 ，累计加息幅度达425个基点，加息速度为近40年来最快 。

　　上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷对澎湃新闻表示，这是加息周期中单次加息 的常规幅度。这种温和 的加息节奏，有利于经济体系渐进适应紧缩的货币环境，同时也能达到抑制通胀 的效果 。

　　“通胀率自去年8月开始下降 ，近期数据显示通胀率已然见顶。此时加息节奏回归常规当属合理 。”胡捷表示，去年有50基点和75基点的加息幅度，背后 的原因是前期对于通胀上升趋势和速度 的低估，导致没有及时加息，以至于后期以超常规步伐加息 ，挽回局面 。

　　美国劳工统计局的数据显示 ，美国去年12月CPI同比增长6.5%，是2021年10月以来的最小同比涨幅 ，也 是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续6个月下降。

　　同时，美国去年12月个人消费支出PCE物价指数同比增长5%，弱于前值 的5.5%，为连续第六个月放缓；核心PCE物价同比增长4.4% ，同样弱于前值的4.7% 。

　　东方金诚研究发展部分析师白雪对澎湃新闻表示，最近通胀数据持续下行 ，进一步缓解了美联储收紧压力。美国12月CPI和PCE物价指数已同比连续六个月持续回落，其中CPI环比首次转负，薪资增速也在稳步趋缓。

　　白雪表示 ，在供应链压力不断缓解、内需降温 的作用下，通胀已初步形成温和回落趋势 ，美联储超常规大幅加息 的必要性大大降低。此外 ，多个月度经济数据转弱、先行指标的下滑，也印证货币政策的滞后效应已开始显现 。这将支撑美联储自2月起恢复常规加息幅度 。

　　纽约联储的数据显示，去年12月全球供应链压力指数(GSCPI)录得1.18%，较疫情前0%左右 的水平仍有明显上涨 ，但较2021年底4.3% 的水平确实有所下降。

　　美国通胀的韧性何在?

　　美联储主席鲍威尔在议息会议后 的新闻发布会上表示，尽管美国劳动力数据依然强劲，但近期的就业报告显现了“积极 的迹象” ，但“现在庆祝还为时过早” 。

　　“到目前为止 ，我们所看到的通货收缩并未以牺牲劳动力市场为代价，这 是一件好事，”但鲍威尔说 ，美国经济仍处于缓解通货膨胀的“早期阶段”。

　　展望通胀前景，中国人民大学经济学院党委常务副书记兼副院长 、教授王晋斌对澎湃新闻表示，通胀下行 是比较明确 的趋势 ，但是不会很快降到美联储 的目标区间 。美国劳动力市场虽然有所降温，但去年12月工资收入 的年率同比涨幅超过4% ，仍能够支撑美国 的消费和通胀 。通胀下行到4%左右 的水平时 ，或将保持一定的韧性 。

　　“现在能源、食品等供给冲击的价格因素减弱 ，给了美联储聚焦劳动力市场来控通胀的机会。”王晋斌说，通过观察工资水平 、失业率 、劳动服务类产品的价格变化 ，美联储能够聚焦 ，货币政策就不太会“错杀”总需求。从该视角来看 ，美国经济“软着陆” 的概率可能在增加。

　　建设银行总行金融市场部研究员曹誉波对澎湃新闻表示 ，因为能源价格回落，美国通胀压力得到明显缓解 ，但分项数据看，房租和服务业的通胀仍在攀升 ，这说明通胀压力在未来较长一段时间仍具备粘性，这也 是一些经济学家和投资者认为美联储需要保持较高利率甚至加息 的理由之一 。

　　具体看劳动力市场 ，白雪表示 ，供给不足仍然令美国劳动力市场保持“边际降温但依然偏紧”的状态 ，这意味着住房通胀的黏性，以及劳动力市场支撑下的薪资增速 ，将仍然对通胀 ，尤其 是核心通胀 的回落速度和幅度形成较大制约。预计2023年年末美国CPI同比有望回落至3%-3.5%区间 。

　　美国经济 的“软着陆”还有可能吗 ？

　　鲍威尔在新闻发布会上表示，尽管政策利率大幅上涨，但他对美国经济“软着陆” 的希望仍然存在 。

　　“我仍然认为 ，在不出现经济大幅下滑或失业率大幅上升 的情况下 ，有一条途径可以让通胀率回到 2% 。”鲍威尔说 。他预计 ，今年美国经济将呈现正增长，即使它会下降到一个“缓慢的节奏” 。

　　从经济数据看 ，美国去年4季度GDP意外走高，主要 是服务消费良好 。

　　曹誉波表示 ，由于服务消费具备长尾效应 ，且对利率相对不敏感 ，后续可能继续支撑美国经济 。但零售 、工业产出 、房地产销售等较“硬”的数据表现不佳。综合来看 ，美国经济面临“软着陆”风险。

　　胡捷表示 ，依照当前通胀 的态势和对联储加息节奏的预判 ，预计经济数据急剧下滑的可能性很低，今年的GDP增长将为0.5%左右 ，失业率将在4%-5% ，年底通胀为3%-4% 。

　　白雪表示，考虑到美国经济增长动能正在进一步走弱 ，预计2023年美国经济衰退可能难以避免，但经济仍有韧性，这将令衰退 的时点偏晚 ，大概率不会在上半年出现。

　　“从最新公布的2022年四季度GDP数据来看 ，剔除库存变动和净出口 的最终私人销售——即衡量美国经济核心经济动能 的指标，已降至2020年三季度以来的最低水平 。结合PMI等领先指标的不断下滑 ，以及多项月度数据的回落 ，表明美联储持续紧缩对内需的抑制作用已经开始显现。”白雪说 ，2023年随着上半年加息进程 的持续，高利率和经济衰退预期将明显对投资形成抑制，加之疫后服务消费 的修复红利逐渐消退，消费动能将进一步回落 ，美国经济下行趋势难以避免。

　　白雪还表示，服务消费支撑下 ，美国经济并未失速 ：2022年全年美国实际GDP增速为2.1%，仍位于长期趋势之上。2023年 ，劳动力供给不足将支撑薪资增速保持上行 ，叠加超额储蓄以及消费信贷支撑，以及通胀的下行，短期内消费仍有保障，美国经济将维持较强韧性 ，下行速度可能偏缓 ，上半年美国经济陷入衰退的可能性较低。

　　加息进入“尾声”？资产走势几何 ？

　　从主要发达经济体 的货币政策看 ，王晋斌表示 ，一年来除了日本央行没有加息 ，主要发达经济体都有较大幅度或比较密集的加息。现在全球主要发达经济体基本开始进入加息 的尾声。

　　目前，IMF预计全球经济产出增速将从去年的3.4%放缓至2023年 的2.9%。王晋斌表示 ，全球经济增速放缓对风险资产的价格 是利空；但 是总体上，由加息带来的风险资产价格承压将减少 。

　　胡捷表示，今年美国、加拿大 、英国、欧盟等国家和地区 的货币政策将持续收紧 ，日本宽松 的货币政策也有可能转向 。全世界持续进入货币紧缩 、经济增速放缓 的阶段 。

　　“由于美国一马当先引领加息的态势不再 ，美元指数大概率呈现震荡态势，上升乏力 ，且有下行压力。由于美元加息路径和步伐逐渐清晰 ，且大概率在年中结束 ，资金面收缩程度和时间 的不确定性逐渐褪去，因此美股的价格已经开始筑底，最迟年中重新进入牛市 。”胡捷表示，全世界经济放缓成为影响大宗商品价格 的主要因素 ，价格总体承压。

　　值得注意的 是的 ，本周 是“超级央行周”，除了美联储 ，欧洲央行和英国央行等主要央行都将在本周召开2023年度第一次议息会议 。

　　“整体来看，上述央行都已处于本轮加息的尾声 。相比较而言 ，欧洲央行相对更为鹰派 ，一 是尽管能源价格回落，欧元区通胀压力依然严峻 ，二 是欧元区经济数据持续转好 ，给了欧洲央行加息 的底气 ，三 是欧洲央行公开发言也相对鹰派。而英国则面临较为严峻的考验 ，即使经济数据也转好，但仍呈现出衰退性特征 ，且金融市场脆弱性风险较大，英国央行的加息较为谨慎 。”曹誉波表示 ，从外汇市场看 ，欧元相对强势，英镑相对偏弱，美元已从去年 的高位大幅回落。

　　行情数据显示，美元指数已从去年114.7的高位回落到目前 的100.9左右 。

　　白雪也表示 ，预计欧洲央行仍将保持收紧步伐。同时，日本央行为遏制通胀飙升，2024年货币政策转向收紧 的可能性也大为增强——12月意外扩大目标收益率波动区间已透露出这一趋势 。由此 ，美国与欧洲、日本等央行货币政策的边际分化将推动美元指数在2023年继续回落 ，这将助涨欧元、日元等主要非美货币。

　　国内方面 ，白雪表示 ，虽2023年上半年海外维持收紧态势，但在国内物价形势整体稳定背景下 ，国内政策仍有充分条件“以我为主” 。

　　“短期内，我国货币政策仍将延续稳增长取向。人民币汇率有望在2023年步入升值通道：一是在美联储加息放缓 、年中前后有望结束本轮加息 的背景下 ，2023年美元指数将大概率延续下行 ；二是疫情影响显著弱化 、稳增长政策力度加大背景下 ，2023年国内经济基本面将有较大程度修复 。”白雪说道 。

　　白雪表示，外部压力趋缓 ，叠加内部因素 的改善，将支撑人民币汇率在今年扭转去年的贬值局面，转为上行。预计2023年人民币兑美元汇率中枢有望达到6.6附近。这对于缓解资本流出 、吸引国际资本进入中国资本市场将 是一个有利因素。

兔元素年俗好物受宠 看年货“购物车”都有些啥 ？******

　　随着“兔元素”年俗好物一起装进购物车的还有“家宴”预制菜；身着汉服去拜年 ，新年穿搭年味儿满满 。

　　今年过年除了回老家 ，还要“出去浪”——没想到 ，00后 、80后才 是恋家的那一批人，70后更愿意出门旅行过年，享受外面 的风景 。

　　吃

　　家乡人带家乡货

　　年夜饭“一发入魂”

　　食品类依然 是年货消费的主角 ，电商平台肉类 、鱼类 的成交量都出现了较大幅的增长 ，零食水果中车厘子 、樱桃成交量较大 ，金额同比增长一倍以上。

　　当然 ，对于中国人来说，过年前购买再多食材 ，都 是为了那顿一发入魂的年夜饭 。 年货节开启以来，肉类、水果 、休闲食品等节庆食材 的消费都出现了明显增长 。

　　年夜饭 的餐桌不仅丰富多彩，而且还讲究很多寓意。比如，很多南方餐桌上会有各种做法的丸子，寓意团团圆圆；基本上家家餐桌上都会有鸡，寓意吉祥如意 ；鲍鱼 、鱼和牛肉则寓意招财进宝、年年有余、牛气冲天。年货节期间 ，鲍鱼成交额同比增长超过10倍 ，鱼成交额同比增长近5倍，其他品类也有相当 的增长。

　　此外，近几年 ，很多人逢年过节必晒菜单，家庭大厨越来越多 。现在越来越多 的菜品调料 、预制菜等使普通人也能轻松做“大菜” 。数据显示，年货节成交额最高的菜品调料是火锅底料、酸汤肥牛调料、酸菜鱼调料、麻辣香锅、水煮肉片调料 。不少品牌商家 、老字号都在线上推出了年夜饭预制菜 ，搭配好各种菜系和口味 ，为家宴增加新意。

　　抖音平台数据显示 ，超4000款年夜饭预制菜节前上线。做成了年年有鱼锦鲤造型的八宝饭、麻辣鲜香的川味家宴套餐 、富含海参鲍鱼花胶 的佛跳墙盆菜居于年夜饭美食销量前三。广式名菜猪肚鸡煲汤半成品和胶东花饽饽兔年礼盒也销售颇丰。

　　团圆年里少不了来自家乡 的味道 。在众多地方特色风味中，柳州螺蛳粉、河南红薯粉和青岛大虾备受欢迎 ，销量在年货节期间居于前列。广西沃柑和新疆大枣夹核桃糕紧随其后 。

　　穿

　　新年要有仪式感

　　“穿上汉服年味就上来了”

　　穿新衣、拜新年……今年春节 的“新衣”有什么样的新潮流？抖音电商服饰行业通过洞察发现：对于年轻人来说 ，“年货节”满足 的不仅是消费需求 ，更 是热闹喜庆 的新年仪式感。

　　国风汉服品类方面，随着“穿上汉服年味就上来了”话题涌升抖音种草榜TOP6 ，50多位汉服达人全面参与 ，多个汉服商家也加入这场新式拜年风潮中 。钟灵记汉服、十三余旗舰店 、重回汉唐旗舰店等商家 ，通过主题短视频圈粉无数 ，又通过掌柜携手KOL出镜拜年直播，实现了沉浸式种草 。

　　热闹 的新年氛围下 ，“是时候秀我的新年战袍了”和“兔年限定穿搭”两大话题引发消费者广泛讨论和关注 。千万级粉丝量级的明星 、达人紧跟热点 ，提前分享过年回家“妈见夸”的保暖穿搭、大年初一到初六 的不重样装扮等内容，提前在春节场景中展现了汉服 、生肖服、保暖内衣、马丁靴等服饰货品的新潮态度 。大量网友在话题下主动秀出自己的新年穿搭，相关话题总播放量超过2.4亿 。

　　用

　　买年货北方人“念旧”南方人“尝新”

　　“兔元素”年俗好物热销

　　2023年年货节期间 ，春节传统习俗的传承成为消费者心中 的主流，购买年夜饭 、传统美食、土特产 是“基本操作”，购买春联、年画、剪纸 、装饰等提升过年气氛的产品也成了新春“标配” 。

　　孝敬长辈、关爱亲友 是另一大消费趋势 ，七成网友表示会购买孝敬父母 的商品 ，如营养保健品 、酒类、糕点等，也有近三成网友表示会购买书籍教育产品等儿童用品；关爱自己 、关心家人成为消费 的热点话题 ，在调研中回答所购年货品类与往年的异同时 ，33.2%的用户表示今年会侧重适老 、健康为主的商品 。一方面与当下个人及家庭健康管理的趋势相契合 ，另一方面也体现出孝敬长辈 的消费趋势 。

　　与回归传统、关爱家人相对应的 是手机、数码 、潮玩等 ，以及珠宝、首饰、奢侈品等 ，一定程度上反映出用户更加看重年货的实用性和性价比；值得注意的 是有14.9% 的受访者表示愿意购买老家升级、改造装备，如扫地机器人等产品 ，这一方面反映出人们对于老家升级改造 、孝敬父母长辈的需求 ，另一方面也体现出相比于单纯买买买，人们可能更加看重父母的生活体验和精神上的陪伴与满足。

　　综合多个电商平台数据可看出 ，南北方人士 的年货偏好有着明显差异。北方人“念旧”，六成的北方人选择复购以前 的年货商品 ，而南方人爱“尝新” ，超70%的商品都 是南方人首次购买 。另有60% 的人群喜欢分享年货购买经验，分享购物车。

　　从人群消费趋势来看 ，90后 、00后是消费的主力军，也 是“能花会省” 的一代 ，他们总能用最少的钱，买到最多的年货 。据报告数据显示，同样 的钱，00后和90后平均每人买6件 ，性价比成为年货搜索高频关键词 ，搜索量超3000万次。

　　此外，春节背后的传统文化，在年货节期间不断散发生机与活力。日前，有25家博物馆参与到了抖音电商首届“文创年货节·博物馆里过新年”活动，带动储存了千年历史的博物馆，携精美的国潮文创，“火”到了新春市场 。

　　甘肃省博物馆的罐语千年热水袋 、河南博物院的伏羲女娲棒棒糖、故宫博物院 的兔年春联礼包 、江西省博物馆 的天工之物明信片和苏州博物馆 的手植文藤走进了更多消费者 的视野，为新年增添了一份厚重的历史底蕴 。

　　随着农历兔年春节 的临近，今年“兔元素”年货备受大众青睐 。诸如可爱兔背带红包、春节走马灯立体投影灯笼、兔年大吉一次性迎春纸杯、立体加厚兔年生肖对联等商品 ，将兔子形象与中国风元素巧妙结合，销售额大增 。

　　行

　　回家过年或出去浪

　　机票订单同比增200%

　　今年春节最大 的不同点就 是“回家过年”和“出去浪”！

　　京东一项消费调研显示，今年有近七成 的受访者首选回家过年 ，还有相当比例受访者计划旅行过年 。

　　今年过年期间南方城市会更加热闹，三亚和云南预计在临近过年会出现多次客运高峰 ，尤其 是空中交通。年货节启动以来机票销售同比增长两倍 ，北京至东三省 、上海至成都、深圳至武汉 是热门返乡线路 。

　　除了元旦期间出行 的机票，更是有大量大年初一及初七 的机票订单产生 。机票销售占比最高的目 的地城市前五分别为成都、北京 、上海 、重庆、广州，果然 是唯大熊猫与火锅不可辜负。

　　除了返乡，旅行也是今年春节 的一个特色 ，而且并不 是年轻人的专属 。调查显示 ，70后更愿意在过年期间旅行 ，享受外面的风景。00后 、80后才 是恋家的那一批人 ，过年的时候和家人一起享受团聚时光 。

　　数据显示 ，今年出游需求远远大于往年，而且目 的地比较集中，有些热门景点城市可能会再现人山人海 的盛况。三亚 、丽江 、厦门 、大理、海口是搜索增速最快的Top5目的地城市 ，而三亚无疑是最炙手可热的目 的地。

　　25岁以下 的年轻人特别偏爱去温暖浪漫的海边。北京 、四川 、广东 、河北、上海 是前往三亚最多 的省(直辖市)，而哈尔滨 、成都、沈阳 、深圳和郑州是最偏爱去三亚旅游过年 的城市，前五名中东北就占了两位 。

　　文/本报记者 陈斯

　　（文图 ：赵筱尘 巫邓炎）